Private Equity und Direct Lending 

Wachstum bedarf des Vertrauens der Investoren und Transparenz erzeugt Vertrauen. Wir haben über 10 Jahre Erfahrung im Bereich mark-to-market-Bewertungen von Portfoliounternehmen. Inbesondere der im letzten Jahrzehnt stark gewachsene Direct-Lending-Markt adoptiert zunehmend einen wiederkehrenden Bewertungszyklus seiner vergebenen Kredite als Goldstandard der Branche. Wir helfen gerne, einen regelmäßigen Bewertungsprozess zu etablieren und zu begleiten. Dies ermöglicht eine solide Performancemessung und ein verlässliches NAV-Reporting für Ihre Investoren. Unsere Expertise umfasst Fremdkapitalbewertungen im klassischen Bereich der 1st und 2nd Lien Loans, aber auch niederrangigere Tranchen im Bereich der Mezzanine-Finanzierung, bis zu Preferred Equity und Common Equity. Häufig kommen noch die Bewertungen von Warrants und Optionen oder Wandelanleihen hinzu.

Bewertungen nach IFRS 3 und FAS 141/142

In der 2004 verabschiedeten Veröffentlichung IFRS 3 „Unternehmenszusammenschlüsse“ hat der IASB einen Schritt in Richtung Konvergenz der internationalen Rechnungslegung vollzogen und sich den Richtlinien des US-GAAP (FAS 141) angenähert. Gemäß dieser Richtlinien werden Vermögensgegenstände bei einem Unternehmenszusammenschluss nach den Kriterien des fairen Marktwertes bilanziert.

Als unabhängige Berater helfen wir Ihnen, den fairen Marktwert zu ermitteln. In Zusammenarbeit mit unseren internationalen Partnern sind wir in der Lage, auch grenzüberschreitende Transaktionen zu betreuen und die Marktwerte von Immobilien (Real Estate), Anlagen & Ausrüstung (Fixed Assets) und insbesondere die immateriellen Vermögenswerte zu ermitteln.

Nach IAS 36 und FAS 142 ist die Werthaltigkeit von Firmenwerten und immateriellen Vermögenswerten in regelmäßigen Abständen zu prüfen. Obwohl dieses Konzept nicht neu ist, sind nun formale Richtlinien vorhanden, die einen Ansatz zur jährlichen Bewertung bereitstellen. Dabei erhält die Offenlegung der Schlüsselannahmen, wie zum Beispiel bezüglich des Diskontierungssatzes und der Annahmen zur Abbildung der erwarteten Cash Flows, eine besondere Rolle. Auch hier können wir Ihnen bei der Bewertung und der entsprechenden Dokumentation behilflich sein. 

Ermittlung einer fairen Royalty Rate & Fair Value von immateriellen Werten

Ein Unternehmen besteht nicht nur aus Produktionsgütern, Lagern, Maschinen und Fahrzeugen. Häufig sind es gerade die immateriellen Vermögensgegenstände, die den Wert eines Unternehmens ausmachen. Und genau wie die materiellen Güter kann man diese in Form von Markenrechten, Patenten und anderen Rechten kaufen und verkaufen.

Wir bieten Ihnen die Bewertung solcher immaterieller Vermögenswerte im Zusammenhang mit Verkaufstransaktionen oder auch als fairen Marktwert für konzerninterne Transaktionen. Hierunter fallen zum Beispiel Markenzeichen und -namen, Lizenzen, Technologien und Prozesse, Software und Datenbanken.

Bewertung komplexer Produkte

Insbesondere im Rahmen der Zwischenfinanzierung, bei Unternehmen mit geringem Cash Flow und erhöhtem Finanzierungsbedarf, besteht die Möglichkeit, diesen Bedarf durch speziell gestaltete Instrumente zu decken. Ein Investor ist dann willens, kurzfristig relativ geringe Zinszahlungen in Kauf zu nehmen, in der Hoffnung, am Erfolg des Unternehmens langfristig beteiligt sein zu können.

Wandelanleihen eignen sich hier besonders, da sie in klassischer Hinsicht Fremdkapital sind, aber durch ihre Wandelbarkeit an Aktienpreissteigerungen beteiligt sind. Hierdurch sind sie allerdings ein Zwischeninstrument und ihr Wert muss nach IAS 32 und FASB 133 nach Eigen- und Fremdkapital aufgeteilt und so jeweils bilanziert werden.

Unser Team kann Ihnen bei dieser Allokation nach Eigen- und Fremdkapital behilflich sein. Darüber hinaus können wir Ihnen dabei helfen, im Vorfeld den Wert solcher Anleihen zu ermitteln. Im Falle einer unausgeglichenen Bewertung können wir beratend zur Seite stehen, um die Vertragsbedingungen für Sie positiv zu beeinflussen.